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兴业证券:肾科和妇儿药物有望成为康臣药业(两大支柱板块 未来市场占有率或持续提升)-聚看点

来源:新浪港股    时间:2023-04-21 05:31:34

兴业证券发布研究报告称,2022 年全年康臣药业(01681)实现总收入23.40 亿元(人民币,下同),同比增长 14.4%,主要得益于肾科板块的稳健增长。目前公司共有 9 款自主研发药品,包括 3 款肾科产品、6 款影像科产品,以及 7 款和药明康德、成都倍特等联合开发的项目。其中,进展较快的包括 SK01(中药 6 类产品,用于慢性肾病),已完成临床二期的病例入组。肾科和妇儿药物有望成为公司的两大支柱板块,预计公司将不断深耕现有产品市场和推动新产品上市,未来市场占有率有望持续提升。


(资料图)

▍兴业证券主要观点如下:

全年业绩表现靓丽,所得税率大幅下降。

2022 年全年公司实现总收入23.40 亿元(人民币,下同),同比增长 14.4%,主要得益于肾科板块的稳健增长。毛利率达 75.3%,同比提升 0.6pct。销售费用率达 33.0%,同比上升 2.7pct,主要由于公司增加市场推广和学术活动;研发费用率达5.0%,同比持平。

2022 年公司实现归母净利润 6.83 亿元,同比增长 15.8%,对应归母净利率 29.2%,同比上升 0.3pct,主要由于所得税率的大幅下降(2021 年 15.66%下降至 2022 年 8.45%)。

深耕肾科领域,推进益肾化湿颗粒基药目录准入工作。

公司目前已打造“1+6“的全面产品线,以肾科为旗舰,全面推动影像、妇儿、骨伤、皮肤、肝胆、消化系列产品的发展。

1)肾科板块:2022 年收入为 15.69亿元,同比增长 15.0%,仍然为集团的主要增长动力。其中益肾化湿颗粒推进基药目录准入工作,申报了中药品种保护,2022 年销售收入同比增长超过 30%。

2)影像板块:2022 年收入为 1.63 亿元,同比增长 15.6%。其中钆喷酸葡胺注射液稳步提升至国内市场份额第三,碘帕醇注射液已经在全国 20 个省成功挂网,累计覆盖 244 家医院。

3)妇儿药物:2022年收入为 2.39 亿元,同比增长 16.0%。终端产品覆盖医疗机构已超 1.5万家,药店覆盖数量超过 11 万家。

4)玉林制药:2022 年收入为 3.59亿元,同比增长 15.1%,主要得益于公司“线上+线下“双驱动、渠道赋能的品牌战略。

研发管线顺利推进:

目前公司共有 9 款自主研发药品,包括 3 款肾科产品、6 款影像科产品,以及 7 款和药明康德、成都倍特等联合开发的项目。其中,进展较快的包括 SK01(中药 6 类产品,用于慢性肾病),已完成临床二期的病例入组。

风险提示:

研发进度不及预期、产品上市后销售不达预期、政策风险。

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